白银暴涨的情况下代币化白银能再放大杠杆吗? 代币化白银能否继续加大杠杆?
近期，白银盘中价格一度冲破117美元/盎司，刷新历史纪录。以2017年加密市场周期高点作为起点计算，白银累计涨幅约517%，已经跑赢比特币约500%的涨幅，也明显超过黄金不足300%的表现。根据8marketcap数据，白银当前价格约110美元/盎司，对应市值达到6.18万亿美元，全球资产排名升至第二，仅位于黄金之后。
在价格强势推动下，市场参与方式也在不断扩展。除传统券商渠道、实物白银或白银基金外，代币化白银正在成为加密市场中的新选择，尤其在现货代币与链上、交易所杠杆合约领域。
那么白银暴涨的情况下代币化白银能再放大杠杆吗？
白银代币市场现状：流动性集中于少数标的
从Coingecko数据看，代币化白银整体市值约4.46亿美元，24小时涨幅在5%上下。当前真正具备成交深度的白银代币主要集中在以下两类。
Kinesis Silver（KAG）
市值约4.06亿美元
KAG由英国数字资产平台Kinesis推出，平台注册地位于开曼群岛，与其黄金代币KAU结构相似。主要交易渠道包括Kinesis Money、BitMart、Emirex等。
KAG每枚代币锚定1盎司投资级白银，并由全球分布式金库托管，金库资产具备保险与定期审计机制。该代币支持链上实时支付，也支持实物白银赎回，同时不收取存储费用。
风险层面上，KAG与XAUT等实物锚定代币相似，核心仍依赖发行方的资产信用，并面临合规政策变化的不确定性。受限于整体市值规模，盘口深度有限，极端行情中可能出现溢价或折价，对交易平台的撮合效率依赖度较高。
Coingecko显示，KAG 24小时成交额约550万美元，处于白银代币板块前列。
iShares Silver Trust代币（SLVON）
市值约3950万美元
该代币由Ondo Finance推出，锚定BlackRock旗下iShares Silver Trust（SLV）ETF，对应实物白银由传统金融体系托管。
SLVON的特点在于直接跟踪受监管的ETF产品，流动性基础相对扎实，并支持即时铸造与赎回（主要面向非美国地区用户）。其结构结合了传统金融资产与区块链结算效率，省去了持有与管理实物白银的流程，机构接受度较高。
需要关注的限制包括：代币本身不对应实物白银所有权，无法进行实物赎回；ETF管理费被间接计入成本；美国地区交易存在限制，并存在潜在证券属性监管压力。
该代币主要在Gate、Bitmart、Bitget、AscendEX等中心化平台交易，并已开放合约市场，最高支持10倍杠杆。Coingecko数据显示，SLVON 24小时交易量约2120万美元，位居白银代币板块首位。
其他白银代币与参与价值评估
市场中还存在少量现货白银代币，如Remora Market在Solana生态发行的Silver rStock（SLVR），以及Token Teknoloji A.Ş 推出的锚定1克白银的GRAMS。这类代币市值与成交深度均偏低，价格与现货白银偏离幅度较大，参与价值有限。
白银杠杆交易渠道：合约市场持续升温
相较现货代币，白银杠杆合约成为资金活跃度更高的战场。目前多家链上Perp DEX、中心化交易所与代币化美股平台已开放白银相关合约，杠杆倍数区间普遍在20至100倍。
Hyperliquid
交易对：SILVER / USDC
24小时成交量已突破10亿美元
币安
交易对：XAG / USDT
最高支持100倍杠杆
当前24小时成交量约13.2亿美元
Bitget
交易对：XAG / USDT
最高支持50倍杠杆
24小时成交量约1.74亿美元
白银行情背后的宏观驱动逻辑
从更宏观的视角观察，美国与货币政策取向正在成为贵金属价格的重要催化剂。特朗普重新执政后，全球贸易摩擦、关税政策不确定性以及对美联储货币立场的影响预期，使避险资产重新获得关注。
J. Safra Sarasin策略师Claudio Wewel指出，银价的快速走高，一是来自市场对降息节奏预期的变化，二是源于白银被赋予“关键矿产”地位。美国内政部已在去年11月将白银纳入关键矿产清单，关税政策的潜在调整，加剧了原本偏紧的供需格局，并促使美国进口端提前布局库存。
同时，金价处于历史高位，使部分资金转向价格弹性更大的白银作为替代型避险资产。在供给收缩、政策不确定性与地缘风险叠加的环境下，白银同时具备稀缺属性与避险属性，行情的延续性仍具想象空间。
